来源：企业观察网

一个科技届大佬级人物，对股权置换并购、代持以及债转股等资本运作手法无比娴熟，引人遐想。

这个大佬，就是臻镭科技实控人郁发新。招股书显示，臻镭科技聚焦于高性能集成电路芯片的技术公关，并已成为国内军用通信、雷达领域中射频芯片和电源管理芯片的核心供应商之一。

实控人郁发新在业界享有盛誉。公开资料显示，2006 年 1 月至今，郁发新担任浙江大学航空航天学院教授、航天电子工程研究所所长等职务，其还拥有多个军工领域的头衔。

需要注意的是，军工领域，也是臻镭科技营收的主要来源。招股书显示，臻镭科技下游客户主要以国防科工集团的下属单位为主，使得公司以同一集团合并口径的客户集中度相对较高。2018年至2020年，臻镭科技前五大合并客户收入占比分别为 90.71%、83.92%和74.19%。

大客户依赖之下，臻镭科技的资本运作之路仍将面临考验。

技术转让神操作或豪赚9360万

凭借实控人在射频行业的经验，臻镭科技划出了一道靓丽的业绩曲线。

数据显示，2018年至2020年，臻镭科技分别实现营业收入399.35万元、5544.99万元和1.52亿元，年均复合增长率高达517.2%；与此同期，臻镭科技净利润分别为-4897.74万元、418.53万元和7693.6万元，快速实现盈利。

业绩亮眼的臻镭科技，此次科创板拟募集资金超过7亿元，主要投入于射频微系统研发及产业化项目、可编程射频信号处理芯片研发及产业化项目、固态电子开关研发及产业化项目、总部基地及前沿技术研发项目和补充流动资金。

臻镭科技招股书披露，郁发新控制公司43.49%的股份，为该公司实际控制人，自然也是IPO最大受益者。

值得一提的是，郁发新还曾在另一家IPO企业铖昌科技持有股份。铖昌科技招股书显示，该公司设立于2010年10月，2016年8月，铖昌科技的前身铖昌有限和浙江大学签订《技术转让合同》，约定浙江大学将模拟相控阵 T/R 套片设计技术转让予该公司，铖昌科技支付技术转让费2066万元，其中30%的费用支付给浙江大学，剩下的70%则由铖昌科技支付给技术成果完成人郁发新、王立平、黄正亮等8人，费用合计1446.2万元。

从支付费用构成上看，郁发新显然是完成上述技术成果的关键人物。1400余万元的支付费用中，郁发新一人独得1019.9万元，占8人整体分配金额的70.52%，该金额也占到技术转让费总额的49.37%。

不过，上述给予8人的技术转让费用并未具体支付，而是进行了债转股，通过债权向铖昌有限增资，8人获得铖昌有限股权。其中，郁发新认缴出资977.5万元，持股比例14.81%。

2017年6月，包括郁发新在内的8人设立铖锠合伙，除郁发新保留了直接5%持股外，其余7人均将股份转进铖锠合伙。此番操作后，铖锠合伙持有铖昌科技直接持有16%股权，郁发新直接持有5%股份。

臻镭科技招股书则显示，2018年3月前，郁发新直接持有铖昌科技 5.00%的股权，通过铖锠合伙间接控制铖昌科技16.00%的股权，合计控制铖昌科技21.00%的股权，能够对铖昌科技施加重大影响。

种种迹象表明，郁发新在上述技术成果转让中发挥着关键作用。

臻镭科技实控人郁发新从铖昌科技股权转让中获利或达9360万元 来源：招股书

2018年4月18日，和而泰与铖昌科技股东丁文桓、鑫核投资、郁发新等签署协议，公司以自有资金6.24亿元人民币收购铖昌科技80.00%股权，其中郁发新将直接持有的5%股权转让给和而泰，交易对价3900万元。

这也意味着，在不到两年的时间里，郁发新一分钱没出，3900万元轻松收入囊中。

需要注意的是，此后郁发新还对外转让在铖锠合伙享有的股份权益，直至2020年7月方才完全退出。铖昌科技招股书显示，2019年10月和2020年6月，铖锠合伙分别将其持有的铖昌科技5%和2%股权转让给第三方，金额分别为3900万元和1560万元。

从时间线上看，这两次转让的股权大概率亦属于郁发新，按此郁发新在铖昌科技的累计获利或将高达9360万元，资本运作之娴熟，令人咋舌。

操盘股权置换式并购

从铖昌科技股权转让套现之余，郁发新还导演了一出关联方股权置换并购的好戏。

臻镭科技招股书显示，2018年12月，该公司以股权置换的方式收购了城芯科技及航芯源100%的股权，本次收购为同一控制下企业合并。收购完成后，城芯科技及航芯源成为臻镭科技全资子公司。股权转让分别作价2746.66万元和2497.62万元，估值增值率分别为34.17%和79.28%。

值得注意的是，此次收购前一个会计年度末，城芯科技及航芯源资产总额合计占臻镭有限资产总额的比重为145.95%，超过100%，构成重大资产重组。事实上，2020年城芯科技及航芯源分别贡献了4594.91万元和2186.48万元净利润，合计占臻镭科技净利润的比重为88.14%。

这也意味着，城芯科技及航芯源才是臻镭科技的主要利润源，郁发新操盘的股权置换式并购，为臻镭科技业绩爆发奠定了基础。

铖昌科技和臻镭科技双双入局的西湖区射频产业园项目，

运营主体钰煌投资已由郁发新家族通过昀旸科技和瀚升投资控制 来源：招股书

一个科技大佬，为何如此谙熟资本运作？有媒体报道称，郁发新是技术专家出身，在产品研发和技术研究上造诣深厚。但资本运作方面主要是罗雪雪等人在协助筹划，是技术与资本的结合。罗雪雪系股权投资机构背景，从公司创立时便深度参与其中。

臻镭科技招股书显示，一位名叫罗雪雪的人，曾担任臻镭科技监事，并和郁发新共同设立了多家公司，其中一家名为杭州基尔区块链科技有限公司，该公司由郁发新和罗雪雪共同控制。此外，罗雪雪还和郁发新共同发起设立钰煌投资，作为杭州市西湖区射频芯片产业园项目的运营主体之一，该产业园项目还吸引了臻镭科技、铖昌科技双双入局。

这样来看，科技大佬的资本布局，远未终结。

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